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证监会约束私募债以大拆小套利
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来源:来自本站    日期:2015-9-30    点击次数:388
证监会整顿办日前已向地方各级政府金融办下发了《关于请加强对区域性股权市场与互联网平台合作销售企业私募债行为监管的函》,对其相关操作进行约束。部分私募债借道“区域股权交易中心+互联网平台”进行“大拆小”,变相扩大投资者范围的监管套利正在受到限制。 

德晟点评:包括天津滨海柜台交易市场、广东金融高新区股权交易中心等在内的区域性股权及金融资产交易平台正利用阿里蚂蚁金服旗下的招财宝等平台,对部分金融资产进行打包、拆分出售业务。这或意味着,以阿里招财宝为代表的互联网平台与区域性股交所开展私募债“拆分、转让”合作的业务将受到限制。事实上,区域股交+互联网平台拆分转让的私募债销售模式,曾在今年多家区域股交市场上演。亦有部分股交中心采取了衍生品(如SPV受益凭证)模式规避监管进行变相拆分。但是这种模式,将来如果发行人不能还本付息,容易出现风险处置责任不清晰,投资者利益难以得到保障的问题。且在证监会看来,该类业务存在涉嫌违反私募产品投资者人数上限、违反投资者适当性管理、增信机构风险集中度较高、跨省发行等四大问题。虽然存在种种问题,但监管层在《监管函》中并未对前述操作进行叫停,而更多是以规范为主。证监会整顿办提出清理措施:一是要求各地方金融办对前述情况密切关注,并采取现场检查或非现场检查等措施;二是要求对区域股交与招财宝等互联网平台合作开展私募债销售过程中的不规范行为进行整顿、查处。此外,各区域股交亦被要求提高合规运作意识,防止出现变相公募等违规行为,同时需要在地方政府建立监管协作机制之前,“慎重对待跨区域经营问题”。证监会关注此类私募债业务,主要是防止私募债以变相公募形式销售,从而突破200人的人数限制,但对于债权挂钩受益权的操作方式并未置可否。
 
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